【产品分析】海证期货研究所141024

宏观视点:

数据显示，上周美国初请失业金人口连续第六周保持在30万人以下，表明美国就业市场并未因担心全球成长放缓而受到影响。就业和库存指数有所改善，推动汇丰中国10月制造业PMI初值小幅升至三个月高点。但内外需显露放缓迹象，且投入和产出价格进一步回落，均表明经济下行压力犹存，要求政策面宽松以稳增长。周四公布的调查显示，欧元区企业10月表现好于预期，但是产品价格再次下调，另外对于未来的乐观情绪降至逾一年最低。Markit公布的欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)初值升至52.2，高于路透调查分析师给出的所有预估。点评：欧洲和中国采购经理人指数改善，部份缓解了对这两大主要经济体经济前景的忧虑。欧元区面临通缩风险，以及担心欧洲银行业体质，预计欧元区将出台更多货币宽松政策；而美国经济数据表现稳健，关注稍后联储会议，预计在偏强美元压制和联储会议前的谨慎气氛下，整体周期商品表现偏弱.

贵金属期货

因强于预期的经济数据和喜人的公司业绩提振全球股市，美元指数持于四周高位附近，以及对黄金的实货需求减弱，金价周四下跌约1%，连跌第二日，1808GMT，现货金回落0.9%，报每盎司1，229.12美元，稍早触及一周低位1，226.17美元。美国COMEX-12月期金收跌16.40美元，报每盎司1，229.10美元，根据汤森路透数据，成交量与30日均值一致。现货银上扬0.6%，报每盎司17.17美元。黄金上市交易基金的持仓量减少，暗示对黄金的投资兴趣减弱。全球最大的黄金上市交易基金SPDRGoldTrust的黄金持仓量周三减少0.3%，至749.87吨，为2008年底以来最低。本周到目前为止已累积减少超过11吨，为9月中以来最大单周降幅。印度排灯节开始后，实货买盘可能也会放缓。排灯节前是印度民众购买黄金的高峰期。贵金属冶炼公司MKS在一份报告中称，中国的实货买兴短暂，缺乏后续买盘。“随着印度进入假日季，近期来自该国实货需求的支撑目前开始消退，”MKS说。点评：欧洲和中国采购经理人指数改善，部份缓解了对这两大主要经济体经济前景的忧虑。美国经济数据表现稳健，美国企业业绩不错，关注稍后联储会议，预计在偏强美元压制和市场风险偏好再度回升的情况下，贵金属料维持偏空势头。

股指期货

昨日期指1411合约呈现震荡下行的走势，下跌1.01%报收于2405.6点。期现升水10个点，主力资金对后市仍持相对乐观的态度。盘后持仓行，IF1411合约多头增仓强于空头，中信期货席位减持2000多手多单，申万、永安席位小幅增持多单。总体上看，多头较为积极。盘面上，各个指数再度大幅下挫，盘中上证指数跌破2300点整数关口；题材股陷入杀跌行情阶段。基本面上，中国10月汇丰制造业PMI初值50.4，创三个月新高，经济扩张势头缓慢企稳；北京APEC财长会：推进结构改革释放经济潜在增长新动力，利好基建板块。操作上，指数下行趋势较为明显，短期不宜过度悲观。

基本金属

周四沪铜探底回升，主力1501涨0.71%收于47120。隔夜伦铜震荡上行，电三合约涨0.55%收于6670美元。长江现货一号铜报价47980-48020元/吨，升水80-升水120元/吨，持货商逢高加大换现量，市场供应增加，现铜升水逐步收窄，中间商持观望态度，逢低下游少量压价接货成交略有改善。基差方面，当月1411和连三1501价差倒挂820元/吨。中国PMI数据50.4好于外界预期，但新订单和新出口订单指数仍下滑。海关数据显示，9月中国进口铜精矿1289613吨，同比增26.77%，来自蒙古的铜矿进口达317689吨，同比激增372.41%。1-9月累计进口856.3万吨，同比增19.5%，后期精铜供应压力料将增加。盘面看，铜价反弹至20日均线附近，可背靠47300少量试空，止损300-500点。

螺纹钢

周四，期螺稳步下移，RB1505收报2533元/吨（1.17%），连铁i1501探低后减仓回升，期价重心小幅下移，日K呈锤子线，收报571元/吨。I1505早盘运行至前低附近后，午盘拉升，收报529元/吨。从排名前20位主力持仓看，矿钢5月合约多空单均增持，但空方增持更加显著，做空资金继续由1月合约流向5月；现货市场方面，螺纹钢价格南强北弱，北京跌30元/吨，上海地区维稳在2910元/吨，普氏62%铁矿石指数跌2.25美元至79.75美元/吨；矿钢期货继续呈弱势格局，5月合约明显受到空头打压，1月合约跟跌，已有空单继续持有，未建仓者继续观望，等待更好沽、空点位。

橡胶

昨日沪胶1501合约上涨3.97%，收于13230元/吨，持仓量增加17540手。云南国营13全乳胶报11600-11700元/吨；海南国营13全乳胶11650元/吨，越南3L报价在11600-11700元/吨含17%税，越南烟片胶在12700元/吨，泰三烟片含17%税在13600-13700元/吨左右。市场报价上涨，工厂采购有限，实单商谈为主。截至10月10日日本港口橡胶库存再降9.9%。近期东南亚产胶国维稳计划频出，对胶价或难有提振效果，目前市场等待复合胶配方调整的最终结果，短期期价仍有所反复。盘面上看，期价在突破13000元/吨后，向上反弹至13300元/吨，且持仓量成交量都有所放大，13300元/吨为上一次下跌调整时的一个平台位，在此价位附近或有震荡，如若继续反弹，反弹至13700元/吨附近时可进行沽空操作，如若直接在13300元/吨附近整理，则暂时观望，等待形态确认转弱时空单介入，否则则继续观望。

煤化工

昨日焦煤焦炭较前一交易日小幅下跌，昨日公布的汇丰中国制造业PMI数据好于预期，GDP增速今年的低点已经探明，四季度增速会明显好于三季度，对黑金属产业链利好。同时根据近期房地产市场交易数据显示，房地产交易数据有所回暖。加之政策的利好，造成近期焦煤主力合约跌幅较小。而澳大利亚已获免中国煤炭进口税对焦煤价格构成一定的利空。总体来看短期利多因素已经反应，利空因素也得到了释放，预计明天焦煤焦炭以小幅震荡为主，建议多看少动，观望为主。而动力煤方面，大秦线检修于10月25日结束，煤炭库存将逐渐恢复，会对煤炭价格形成一定的压制作用，操作上，多单谨慎持有。