【产品分析】海证期货研究所141112

宏观视点

周二为美国阵亡战士纪念日，无重大经济数据公布，美元指数在近期大涨后有所盘整，但美国收盘屡创新高，美国资产吸引力和经济前景的领先预计依然会支撑美元，中国经济动力平淡，预计整体周期商品维持偏弱震荡。

股指期货

昨日期指1411合约呈现冲高回落的走势，下跌0.24%报收于2549.2点。期现贴水10个点，净空头头寸大幅下降，资金并不悲观。盘后持仓上，IF1411合约空头大幅减持4000多手，而银河、光大席位增持多单较为积极。总体上看，多头占据优势。盘面上，银行板块暴涨，中国银行封死涨停板，蓝筹板块较为强势；而创业板和中小板块暴跌，二八效应较为明显，预计行情分化的局面仍将持续。消息面上，“T+0”交易渐行渐近，上交所称已具备恢复条件，A股市场改革继续深入推进；国家主席习近平表示正式启动亚太自贸区进程，概念板块将再度活跃。总体上看，短期指数或有一定调整，但中期指数仍有上行空间，建议保持谨慎偏多的态度。

贵金属

美元下滑，以及昨日重挫2%后引发亚洲投资人的实货买兴，金价周二大涨约2%，在上周金价跌至四年半低点1，131.85美元后，金币和金条的销售大增。今年迄今金价下滑了约3%。不过美股屡创新高，金价仍承压。1941GMT，现货金升1.7%，报每盎司1，169.95美元。美国COMEX-12月期金收高3.20美元，报每盎司1，163美元，根据初步数据，成交量较30日均值高约20%。现货银攀升1.6%，报每盎司15.82美元。全球最大黄金上市交易基金SPDRGoldShares黄金持仓量周一减少1.8吨，至六年最低，本月迄今持仓量减少15.8吨。点评：周二为美国阵亡战士纪念日，无重大经济数据公布，美元指数在近期大涨后有所盘整，但美国收盘屡创新高，美国风险资产吸引力和经济前景的领先预计依然会支撑美元，而原油价格的疲弱和贵金属投资意愿的下滑料使得贵金属总体趋势依然偏空，对于近期随机波动不宜过于追随。

天然橡胶

昨日沪胶1505合约下跌0.23%，收于12940元/吨，持仓量增加10104手。上海市场13年云南国营全乳11400（+50）元/吨、海南国营全乳报11400（+50）元/吨；越南3L含税17%报11700-11900（0）元/吨。原料：泰国生胶片49.25泰铢/公斤（-0.98），烟胶片51.62（-0.43），田间胶乳49（0），杯胶43.5（0）。合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11500元/吨（0），顺丁橡胶市场价12500元/吨（-100）。目前国内停割期临近，出货意愿较低，但东南亚即将迎来产出高峰，泰国宣布补贴胶农鼓励割胶。下游方面的需求仍是最大的隐患，重卡销售疲软，轮胎企业库存高企，整体供需面依然偏弱。但目前东南亚维稳计划继续，对期价有所支撑。盘面上看，沪胶1505合约仍将维持在12500-13300元/吨区间运行。

煤化工

昨日焦煤焦炭继续维持窄幅震荡走势，盘面走势较弱。现货方面国内焦煤市场持稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报940元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报820元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）825元/吨，持平。焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦太原报价965元/吨（出厂含税价），持平；天津港报价1190元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦天津港报价1080元/吨（平仓含税价），持平；河北唐山报价1055元/吨（到厂含税价），持平。操作上，多单继续谨慎持有，动力煤方面仍以日内短多为主。

矿钢

周二矿钢期货窄幅弱势震荡，价格重心略有下移，RB1505收报2552元/吨，日K呈阴十字星，持仓减少4万多手，连铁主力i1505收报510元/吨，持仓增加9千多手。从前20名主力持仓看，市场情绪趋于谨慎，RB1505多空单均出现减持，但i1505多空单均小幅增持；现货市场方面，北方市场暂时无报价无成交，华东华南弱势调整。澳大利亚62.5%粉矿降5元/吨至525元/吨；习近平表示希望并相信通过不懈努力，APEC蓝能够保持下去。或许意味着会议的结束不代表对钢厂限产等相关政策的结束，钢厂复产的难度或将较大。不过实际情况如何，还需要会议结束后的进一步了解和关注，建议螺纹钢暂时观望。如限产延续将利空铁矿石，可逢高沽空。

基本金属

周二沪铜震荡下挫，主力合约1501收于47150跌0.27%。隔夜伦铜小幅震荡，电三合约涨0.3%收于6689美元。在现货市场，上海电解铜现货报价贴水80元/吨至平水，升水铜成交价格47970-48060元/吨，午间近尾盘时段隔夜价差收窄，投机商入市操作增多，下游逢低接货略增，成交以中间商为主。价差方面继续呈近高远低排列，当月1411和主力1501合约价差倒挂810元/吨，远期合约下跌意愿较强。美元指数震荡回升，市场抛压预期增强。市场担忧铜市供应压力，尤其是明年TC/RC费用上调获将激发供应压力。操作方面，均线系统保持空头排列，以逢高开空为主，建议背靠47600—48000轻仓开多，止损300-500点，第一目标价46600元。