【产品分析】海证期货研究所141110

宏观视点

美国劳工部周五公布，10月非农就业岗位增加21.4万个，低于预期的增加23.1万，但8、9两月的数据被上修。10月失业率从9月的5.9%降至5.8%。尽管就业市场状况不断改善，但薪资增长仍然疲弱。点评：美国公布的10月非农就业报告强劲，虽然非农就业岗位升幅不及预期，但失业率降至六年新低，暗示美国经济仍在不断增强的轨道之上，预计美元的相对强势依然对整体周期商品带来压制。

股指期货

上周五，期指1411合约呈现冲高回落的走势，下跌0.61%报收于2496.4点。期现贴水6个点，净空头头寸小幅上升。盘后持仓上，IF1411合约空头减仓强于多头，资金持续做空动能不足，中信、永安席位减持多单较为明显，表明资金对后市相对谨慎的态度。盘面上，上证指数盘中创出近期新高，但随即快速回落；墨西哥取消中国公司的高铁投标，基建板块大跌。基本面上，今日将公布CPI等重要经济数据，多家机构预测10月CPI继续维持在1.6%低位运行，与上月持平，建议投资者密切关注。操作上，短期建议保持相对谨慎的态度。

贵金属

因美元回落，且大量回补空头提振金价从四年半低位反弹，金价周五劲升2.6%，为约五个月来最大单日升幅，不过金价连续第三周下跌，在周五稍早一度挫跌至2010年4月来最低1，131.85美元。金价跌穿每盎司1，180美元的重要技术支撑位后，仍可能会延续跌势。1，180美元是黄金在去年下跌28%触及的低位。2003GMT，现货金上涨2.6%，报每盎司1，170.10美元。本周金价下跌0.3%，延续上周录得约5%跌幅的势头。COMEX12月黄金期货收升27.20美元，报每盎司1，169.80美元。初步数据显示，成交量较其30日均值多近一倍。现货银攀升1.8%，至每盎司15.65美元，之前触及2010年2月来最低15.03美元。白银本周下跌约3%，是本周表现最差的贵金属。全球最大的黄金支持上市交易基金SPDRGoldTrust的黄金持仓量周四下降0.41%，至732.83吨，为六年低位。点评：美国公布的10月非农就业报告强劲，虽然非农就业岗位升幅不及预期，对美元多个月来的涨势获利了结提振贵金属空头回补，但美国失业率降至六年新低，暗示美国经济仍在不断增强的轨道之上。原油价格的疲弱和薪资增长缓慢压制通胀预期，预计贵金属这波反弹势头很难持续且将再度回归偏空趋势。

天然橡胶

上个交易日沪胶1505合约上涨2.62%，收于12905元/吨，持仓量减少2018手。上海市场13年云南国营全乳11300（+250）元/吨、海南国营全乳报11300（+250）元/吨；越南3L含税17%报11600-11800（-100/+100）元/吨。原料：泰国生胶片50.15泰铢/公斤（+1.06），烟胶片52.7（+0.2），田间胶乳49（-0.5），杯胶43（0）。山东人民币复合：SMR2010700元/吨（0），STR2010700元/吨（0）合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11500元/吨（-100），顺丁橡胶市场价12600元/吨（0）。市场传闻泰国国营机构REO已买进约400吨橡胶以支持价格。盘面上看，期价大跌则会出现政策干预，而上涨则受到下游需求疲弱的压制，短期来看，维持区间震荡，12400-13000元/吨区间运行，建议短线操作为宜。

煤化工

上周五焦煤焦炭小幅上涨，焦煤1505合约收盘报759元/吨，较前一交易日小幅上涨10元/吨。国内焦煤市场持稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报940元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报820元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）805元/吨，持平。焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦太原报价965元/吨（出厂含税价），持平；天津港报价1190元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦天津港报价1080元/吨（平仓含税价），持平；河北唐山报价1055元/吨（到厂含税价），持平。操作上，仍维持之前的区间操作，焦煤1505操作区间为（（750840）跌破750可低吸，止损点设在740元/吨，焦炭1505合约的操作区间为（10501140）跌破1140，止损。动力煤方面，随着北方逐渐进入寒冷季节，取暖需求用煤增加，同时随着南方雨季结束，火电发电需求占比逐渐回升，日耗煤也将逐渐回升，同时加上国家一系列的保护政策，动力煤价格基本见底，但未来价格出现大涨的概率也较低，未来一段时间仍以低价去库存为主。操作上动力煤可继续观望，或者短多操作，但不追空。

基本金属

周五沪铜震荡走强，主力1501日内交投于47300-47030元，尾盘涨0.4%收于47190元。隔夜金属市场反弹，伦铜涨0.83%收于6697.25美元。上海电解铜现货报价升水20元—升水90元/吨，升水铜成交价格48020-48100元/吨，随着沪伦比值下降，进口铜挺价意愿明显，下游在铜价反弹至48000以上积极接货，成交一般。价差方面，期限机构继续近高远低，当月1411和主力1501价差倒挂830元/吨，维持平稳。随着日本央行QQE推出，以及欧洲央行继续放水的市场预期逐渐增强，美元指数最高攀升至88之上。行业方面，有贸易商统计，10月铜进口量或小幅减少，受到十一长假影响。欧洲铜升水降至2013年3月来的最低，因现货需求疲软。数据面关注本周中国10月经济数据。操作上，1501合约背靠47500逢高沽空，止损300-500点，第一目标价格46500。