【产品分析】海证期货研究所141114

宏观视点

中国10月规模以上工业增加值同比增长7.7%，为2009年4月以来次低水准；1-10月全国固定资产投资增长15.9%，是2001年12月以来最低增速。点评：美国离职率攀升，以及初请失业金人口仍接近14年低位，暗示美国就业市场正在逐步全面复苏，而中国经济数据依然暗示内需疲弱不堪，美元依然维持在高位，而需求端不容乐观，预计整体周期商品还将维持偏弱表现。

股指期货

昨日期指1411合约呈现震荡整理的走势，下跌0.24%报收于2570.8点。期现贴水9个点，净空头头寸小幅下降。盘后持仓上，主力资金开始移仓换月，IF1412合约多头增强空头，表明资金对后市仍持相对乐观的态度。总体上看，多头占优。盘面上，创业板指数再度重挫，题材股出现暴跌的走势；而金融等蓝筹板块较为强势，市场行情分化较为明显。消息面上，央行向地方城商行实施百亿MLF，货币政策相对宽松；10月工业增加值增长7.7%再度回落，发电量增1.9%，经济低位缓慢企稳。总体上看，近期蓝筹板块持续强势，建议保持震荡偏多的态度。

贵金属

油价再度重挫，以及美国就业数据不断改善，削弱了黄金作为对冲工具的吸引力，金价周四走低，另外黄金上市交易基金的黄金持仓量减少，暗示金价后市可能进一步走低。1938GMT，现货金下跌0.1%，报每盎司1，159.59美元。美国COMEX-12月期金跑赢现货金，收涨2.40美元，报每盎司1，161.50美元。现货银回落0.5%，报每盎司15.55美元。全球最大黄金上市交易基金SPDRGoldShares的黄金持仓量周三减少1.8吨，至722.67吨，连续第七日减少。全球黄金协会周四发布的报告称，中国黄金需求第三季大幅减少，黄金珠宝需求骤降39%，金条和金币购买量下降30%。这导致全球黄金需求减少2%。点评：美国离职率攀升，以及初请失业金人口仍接近14年低位，暗示美国就业市场正在逐步全面复苏，油价再度大幅下挫，通胀预期进一步压低，而中国和上市基金等对贵金属消费和投资需求进一步下滑，近期黄金依然偏空势头难改。

天然橡胶

昨日沪胶1505合约上涨0.60%，收于13375元/吨，持仓量增加4604手。现货方面，云南民营全乳胶市场民营全乳11500元/吨，民营标一市场报价在10700元/吨左右，民营标二报价在10400元/吨左右，报价整理，实单商谈。外盘价格，RSS3-1680美元/吨、STR20-1590美元/吨、SMR20-1590美元/吨、SIR20-1570美元/吨，报价持稳。青岛保税区RSS3-1690美元/吨、SMR20-1560美元/吨、STR20-1560美元/吨、SIR20-1560美元/吨。上海期货交易所仓单11月13日较上一日减少320吨，总计125670吨。据泰国11月12日最新消息，泰国南部地区洛坤省发生重大洪水灾害。该省是泰国第三大橡胶产出地区，拥有150万莱的橡胶种植面积。从2014年11月10日开始割胶受到阻碍。因部分橡胶树被淹，胶农无法割胶。此次洪水灾害将影响到该省及周边省的天然橡胶生产。国内停割，下游需求不足，东南亚进入高产，形成角力相互制约。目前数个商品已结束调整复又转弱，建议沪胶多头可考虑止盈离场。暂时观望，等待1411合约交割释放压力后再入场不迟。

煤化工

昨日焦煤盘中小幅震荡后出现了快速上涨，焦煤短期内已经累计上涨30元/吨。现货方面太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报940元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报820元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）825元/吨，持平。焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦太原报价965元/吨（出厂含税价），持平；天津港报价1190元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦天津港报价1080元/吨（平仓含税价），持平；河北唐山报价1055元/吨（到厂含税价），持平。操作上，焦煤1505合约多单止盈可在770-772元/吨附近开空。焦炭1505合约可以在1068-1070元/吨附近开空。动力煤方面，暂时观望。

矿钢

周四铁矿石主力I1505弱势震荡，盘中最低504元/吨，收报507元/吨，日K呈十字星。RB1505打破盘整格局，尾盘大幅增仓下移，收报2520元/吨，持仓增加24.6万手，其中一德期货增持空单3万手；现货市场，APEC会议闭幕河北山东钢厂陆续复产，近期原料价格维持低位，钢材价格较为坚挺，使钢厂盈利有所好转；上游市场，铁矿石价格暂时持稳，澳大利亚62.5%铁矿石价格为525元/吨；螺纹盘整后重回下行通道，多空博弈后空方占优，近日或向前低运行，i1505在503附近存支撑，可尝试空i1509多i1505的套利。

基本金属

周四沪铜弱势整理，主力合约1501收跌0.1%在47400元。隔夜外盘市场基本金属全线回落，伦铜电三跌1.07%收于6607美元。在现货市场，上海电解铜现货报价贴水140元至贴水20元/吨，升水铜成交价格47970-48070元/吨，随着沪伦比价修复至7.1附近，进口铜出货意愿增加，换月前持货商加大换现力度，市场铜供应明显增加。价差方面，当月1411和主力1501合约价差倒挂660元/吨，继续近高远低排列。昨日数据显示，中国10月规模以上工业增加值同比增长7.7%逊于预期，房地产开发投资同比名义增长12.4%，数据显示国内经济下行压力增大。而ICSG预测2014全球铜市供应短缺27万吨，年初预测供应过剩40万吨。操作方面，继续维持空头思路，背靠47600-48000逢高开空，止损300-500点，第一目标价46800。